數字政通（300075）:業績高速增長還會持續，維持買入評級

公司公布業績快報，報告期內，公司2012年營業總收入為220，314，734.86元，比2011年增長81.96％。公司2012年營業利潤、利潤總額和歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為71，512，065.82元、84，803，130.33元和72，051，998.32元，分別比2011年增長64.39％、39.53％和38.75％。

簡評

公司收入大幅增長，盡享行業發展盛筵

公司全年實現收入增速達到了82％，表明數字城管以及智慧城市正在進入快速發展通道。特別是“十二五”后三年以及新政府上任后城鎮化戰略的提出，我們認為政府相關領域的投資力度會加大。一月份住建部公布了首批90個國家智慧城市試點名單，加上國開行對于相關項目的資金支持，我們認為行業發展盛宴為數字政通帶來巨大良機。

產品和行業層次更加豐富，業務協同開始顯現

公司通過近幾年的技術儲備以及資源整合，目前正在逐步擺脫之前單一產品乃至單一行業的局限性，圍繞智慧城市，積極拓展行業應用和產品層次，不僅在數字城管本身的產業鏈上不斷延伸，而且加強了社區管理、智能交通以及安防等領域的拓展和嘗試。截至到去年年底，公司產品和行業層次更加豐富，數字城管除了平臺外，還加強了數據采集和服務外包的承接能力，單個訂單金額不斷增加；社區管理產品通過試點，也得到市場認可，公司今年將會加大力度進行該產品的市場推廣；通過并購漢王智通，公司切入智能交通乃至安防領域，以期在更為巨大的市場中獲得機會，增加公司業績彈性。此外，通過這一系列的安排和整合，公司業務協同也開始顯現。

社區管理和智能交通的拓展值得期待

目前社會綜治維穩的重要性進一步得到各級政府的重視，數字社區模式發展成為各級政府的重要發展工作之一。近年來公司通過在數字社區領域加大投入，系統研發和市場推廣已獲得了階段性進展。并且在2012年實現了大幅度增長，我們認為隨著新一屆政府的成立和工作的展開，市場需求將會大規模啟動，公司有望憑借試點項目和實施經驗獲得較強競爭優勢，我們覺得這塊業務今年值得期待。

此外，去年年底公司收購漢王智通，切入智能交通領域，其核心的交通安防識別系統以及高清視頻產品讓公司能在智能交通領域獲得突破。該產品我們認為今年同樣值得期待。

業績高速增長還會持續，維持買入評級

由于數字城管市場需求的進一步釋放、相關訂單的充足以及訂單金額的進一步提升，加上在社區管理市場推廣力度的增強，以及在并入漢王智通后智能交通的拓展，公司今年各項業務均有很好機會，內生增長加上并表因素（根據收購對賭協議，漢王智通今年至少貢獻1800萬，占去年凈利率23％左右），我們認為公司高速增長還將持續，另外公司也將獲得更多政府支持，并直接體現在業績上。我們預測公司12、13年EPS為0.90元、1.41元，維持“買入”評級。由于較高的增長速度、良好的行業發展環境以及公司在其他領域的拓展機會，加上估值切換，我們調高之前的目標價至42元。(中信建投證券分析師： 呂江峰)